稀土突围从“新的”开始,三层含义:一是突围从现下开始,稀土长年暴跌后价格已大幅度背离其价值,其战略性价值和高新技术领域持续的增量市场需求并未获得市场的合理标价;二是上游稀土资源公司紧贴高附加值新的消费和新技术领域作为突围方向,价值将获得重估;三是随着六大稀土集团的统合渐入尾声,稀土行业通过收购重组切断产业链上下游的资本运作方式将出新的常态。注目稀土行业配备机会。主要内容:1、以国储之名,述说稀土玉叶金柯之美。

我国稀土产业在世界上占据四个第一:资源储量第一、产量第一、出口量第一、消费量第一。由于稀土在工业和新材料领域举足轻重的地位,各国将它作为一种战略储备资源。2015年稀土配额制和稀土关税中止后,稀土产业转入竞争新格局,几大困境:(1)中国凭借着42%的资源储量,却获取了多达85%的资源供给。(2)“配额制”时代黑色产业链横行,“市场化”时代倒逼监管加码。

配额制中止后,出口企业数量从20多家减少到70多家。(3)稀土出口“量增价跌到”,企业广泛面对“最寒”之年。出口量由2012年的1.63万吨下降到2015年的3.48万吨,而出口均价却由55.70万美元/吨上升到8.18万美元/吨,跌幅约85.41%。

(4)冶金分离出来技术超过国际领先水平,但稀土新材料应用于领先。2、以历史为鉴,探析稀土价格波动内因。

周期波动,缘于政策博弈论与供需很弱均衡:(1)稀土价格决定因素更好的来自供给末端而非市场需求末端,供需很弱均衡症结在于“黑土”蔓草难除;(2)历次稀土价格声浪来自对政策的预期,但在政策并未约预期后价格再度走弱;(3)黑土供给量随行就市,与稀土价格偏移变动。长年暴跌后,稀土价格已大幅度背离其价值:(1)2011年至今稀土跌幅皆在80%以上,近超强其他金属;(2)稀土战略意义、高新技术和军工领域长年的市场需求确保了其内在价值;(3)长年暴跌后已无法覆盖面积成本;(4)供给侧改革的新发动机以及转型升级带给增量价值。3、以政策驱动,为供给侧改革年所倾听。

(1)稀土价格主要是不受供给影响,利用供给侧改革之风和新一轮稀土收储预期,再考虑国外稀土企业生产能力获释上升等因素,供需未来将会提高,有利于价格回落。(2)六大稀土集团重新组建已完成后,产业集中度提升,更加半透明,传输了黑色产业链生存空间,我们指出,本轮的反腐效果将超强以往。

(3)稀土产业链收购重组序幕冲破,统合与转型升级,这是价格之外的看点。4、以创意为矢,探讨高附加值应用于末端方向。(1)我国稀土产业整体正处于中低端水平,铁矿分离出来生产能力不足,应用于严重不足,产品附加值较低;十三五期间稀土行业将转入高端应用于和高附加值居多的发展阶段。

(2)受新消费与新的科技驱动,永磁材料景气沿袭。永磁材料在我国稀土消费量中占到42%,钕铁硼合金磁粉出口仍然紧俏,其价格从2011年最低位至今回升了76%,大于水解钕82.5%和水解镨钕79.5%的跌幅。

新能源汽车以及风电领域将是钕铁硼永磁材料追加市场需求的主要来源。5、投资策略:短期看政策,长年看创意。

短期看供给侧改革以及反腐的政策前进,长年看,稀土突围之路在于向具备高附加值应用领域扩展。目前,稀土价格处历史低位,长年看有价值重返的适当;企业紧贴高附加值末端带给增量价值,做到配备机会。

重点引荐:广晟有色(600259)、盛和资源(600392)和宁波韵升(600366)。风险提醒:稀土价格暴跌超强预期;下游市场需求持续低迷;反腐力度不及预期等。

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