seline; text-indent: 2em; color: #333333; background-color: #f6fcff;">据阿拉丁数据，2017年我国电解铝消费量大约3550万吨，同比快速增长9.1%，低于GDP增长速度。铝的宏观市场需求结构也随经济结构调整，2017年投资、消费、出口对铝贡献分别大约50%，38%，12%。

整体的市场需求保持高速快速增长，明确看下游行业，目前建筑业依然是我国铝材仅次于的应用领域，占比为33%。相比于发达国家，我国交通行业用铝占到比显著较低，随着房地产行业增长速度趋于平稳，未来铝加工将更加多的向工业型材的方向发展。房地产虽然受到调控，但是作为我国支柱型的产业，短期内还是会有断崖式的暴跌的，下游市场需求仍然平稳，至于国内的第二大的产业：汽车业正在再次发生根本性的改变，近于有可能在沦为夹住铝业快速增长的新动能。

一、铝制品的动能切换今年的行情，我们做到二级的人都调侃是猴市，耍猴者就是川普大帝，耍猴的大规模杀伤性武器就是史上最弱的嘴炮，进而引起了今年全球的贸易摩擦和股市的波动，但或许上也加快了国内的对外开放，中国在博鳌论坛上宣告今年将非常幅度减少汽车进口关税，随后允诺在5年内全面放松汽车行业外资股比。毫无疑问，经过这么多年的合资运作，国内的汽车产业早已发展的较为成熟期了，这个时候即使放松市场，国内的产业也能身体健康发展，像自律品牌中的吉利汽车(175.HK)、长城汽车(601633.SH、2333.HK)、新能源汽车的比亚迪(002594.SZ、1211.HK)都早已能独当一面了，放松市场早已不代表世界吞噬了，但是对于绝大部分国内车企而言，比起传统动力汽车，未来更加应当庄家在新能源汽车。2017年，新能源汽车经销皆相似80万辆，分别超过79.4万辆和77.7万辆，同比分别快速增长53.8%和53.3%。2017年新能源汽车市场占到比2.7%，比上年提升了0.9个百分点。

由于新能源汽车在节约能源具有十分大的优势，因此近几年新能源汽车行业扩展快速增长，并且对铝制汽车部件的市场需求快速增长剧增。相比于传统汽车，新能源汽车使用电池作为动力驱动汽车，因而动力不受电池重量、动力电池续航里程的制约，因此车身减肥比传统汽车更加贞急迫，因此预计铝合金材料的用量更大。2017年12月，国产高性能智能电动7座SUV-蔚来ES8面世，其使用的全铝车身，市场焦点重返铝对于汽车轻量化的推展起到。

SUV-蔚来ES8是中国第一个独立国家设计、研发和生产的全铝车身，技术专利由蔚来汽车持有人。它是全世界铝合金应用率最低的量产车，外用叉刚性是特斯拉ModelX的两倍多。而除了车身之外，ES8的底盘，挂，轮毂，刹车系统以及电池组外壳都是全铝材质，铝材的使用率高达96.4%，这也是全球量产的全铝车身中最低比例的铝材应用于量。铝在乘用车和商用车中的用于正在加快，因为它获取了最慢，最安全性，最环保和最不具成本效益的方式来提升性能，提升燃油经济性和增加废气，同时维持或提升安全性和耐用性。

由于其优势和环保优势，因此福特F-150等大众市场车辆到奥迪，飞驰，路虎等奢华车型，铝材更加沦为汽车制造商的选用材料。根据DuckerWorldwide的近期研究预测，未来十年，汽车中的铝含量将减少30%。可以意识到，未来随着新能源汽车的大大推展和传统汽车轻量化，汽车用铝量市场需求将呈现出爆发式快速增长，但产业结构转化成带给的增量市场需求某种程度只有汽车。

在航空领域，2017年波音公司全球飞机交付给量为763架，其中向中国各航空公司交付给202架新的飞机，占到26%，再行创新纪录，体现了中国航空市场对飞机的持续强大市场需求。2017年5月5日，国产C919大飞机在上海浦东机场步入试飞，构建了中国航空技术的又一次横跨发展，可以意识到，未来C919的供应链必定逐步国产化，造就整个产业链的发展，目前，铝合金材料在民用飞机机身材料占比为70%左右，铝合金航空材料市场规模将更加大。在轨道交通领域，2016年7月由国家发展改革委、交通运输部、铁路总公司牵头编成的《中长期铁路网规划》公布，铁路固定资产投资将平稳在8000亿左右，十三五铁路机车车辆投资额为8000亿元左右，年均约1600亿元。

未来高铁网络的更进一步完备，将对高铁车辆产生更高的市场需求，因此高铁动车等机车车辆购买仍不会稳步增长，预计轨道交通领域用高性能铝合金材料市场需求将维持较高增长速度。铝制品的下游市场需求仍然强大，新的动能的兴起不会加快整个产业发展。

二、山东的动能装换中国铝业看山东。2017年电解铝行业的供给侧改革轰轰烈烈的进行，山东作为全国电解铝的意味著大省、强劲省，必定分担了更加多的压生产能力的任务。

供给侧改革还不会持续前进，杨家的路子走必经了，对于产业结构的调整也是地方政府尤为注目的问题，2018年1月3日，国务院原则同意山东省政府递交的《山东新旧动能切换综合试验区建设总体方案》，这是十九大后获批的首个区域性国家发展战略，也是全国第一个以新旧动能切换为主题的区域发展战略。文件中具体提及：清扫整顿电解铝行业违法违规建设及盲目追加生产能力项目，使用替代关闭方式存留高端生产能力、装备，引领企业规范身体健康发展，之后维持电解铝行业世界竞争力。文件的指导思想很具体，有问题的生产能力要排查，但是保有高端生产能力，保持寄居省里电解铝行业的世界竞争力，虽然产业的发展有波折，但是总不有可能连自家的强势支柱产业都不反对了对吧...那你说道，如果要维持电解铝行业世界竞争力，靠的又是哪些企业?还不就是那些龙头企业?2018年2月22日，山东省人民政府办公厅根据总体规划精神，印发了《山东省人民政府关于印发山东省新旧动能切换根本性工程实施规划的通报》，其中，与铝涉及产业的规划是：滨州：布局航空航天材料、新能源电池等未来产业，发展壮大高端装备生产、高端化工、新能源等新兴产业，改建有色金属、纺织等传统产业，出局火电、电解铝等行业领先生产能力，打造出国家级轻质高强合金新材料产业基地和粮食产业融合循环经济样板基地。不准电解铝行业违法违规建设及盲目追加生产能力，使用替代关闭方式，存留高端生产能力和装备，重点发展航空航天用板(型)材、轨道交通车辆车体用铝材、车体模块化零部件、高性能兹薄板带材等铝型材产品，之后维持铝精妙加工行业世界竞争力。

再行一次具体了供给侧改革去生产能力的决意，但是与此同时，更为细化了未来的发展规划，保有当地的高端生产能力，大力扩展下游高附加值的铝制品，提高效益，重点突破前文提到的：汽车轻量化、航空航天、轨道交通等低增长速度细分行业，打造出国家级轻质高强合金新材料产业基地。这对于山东的电解铝企业而言，机遇小于风险，因为违规生产能力的历史遗留问题早已在2017年出清，留给的都是高端、合规的生产能力，接下来的问题就是如何迎合政策，抓住机遇，往下游、往高端伸延。三、铝企的动能转化成在山东省电解铝企业的动能转化成当中，南山铝业(600219.SH)走在了前茅，经过多年来的发展，公司早已构成涵括上游(热电、氧化铝、预焙阳极)、中游(电解铝)及下游(铝型材、板材、箔材)的全产业链布局，是全球唯一在同一地区最原始的铝产业链，大大降低了运输费用和统合成本。

2017年，营业收入170.7亿元，同比快速增长29.03%;归母净利润 16.1亿元，同比快速增长 22.75%，低毛利的高端产品增长速度减缓。回看产品线，快速增长的主要动力来自于高端铝制品的放量，这几年环绕着汽车轻量化、轨道交通领域，公司投资了大量的生产能力，沦为未来收益结构转化成的最重要来源。明确的产品线上，在汽车领域，目前南山铝业已通过多家汽车生产厂商产品认证，沦为国内首家乘用车四门两垫铝板生产商;在航空领域，公司早已与波音签定了板材供货合约、与空客签定了断裂型材供货合约，分担了中国商飞C919大飞机板材的研发任务。

同时，还与英国罗尔斯罗伊斯(Rolls-Royce)签订发动机转动件供货合约;在轨道交通方面，公司是中国南车集团轨道车辆铝结构型材的主要供应商之一，主要向南车供应高铁、城铁以及地铁车型的车体材料。再行看此前以铝材加工居多营的中国忠旺(1333.HK)也经过了多轮转型发展，找寻新的快速增长动能，2002年公司从建筑铝型材业务向工业铝断裂业务顺利转型，2011年又在原先的工业铝断裂业务的基础上，将业务板块伸延至深加工业务和铝辊材业务。2016年，随着设备和研发团队上的大力投放，中国忠旺打开第三次战略转型，从高端铝加工材料供应商逐步改变为轻量化综合方案供应商，研发出有铝合金模板等核心产品，并沦为复兴号车体的核心供应商。2017年，走进国门，收购了专心生产高端无缝铝管的Aluminiumwerk UnnaAG，加快在航空和汽车工业居多的高端铝应用领域的发展;随后又并购澳大利亚的大型仅有铝合金超级游艇制造商Silver YachtsLtd，必要转入下游终端生产领域。

紧贴下游高端生产领域，带给的是更加高附加值，更高的毛利。返回山东电解铝的龙头企业中国宏桥(1378.HK)，2016年就以19.94亿买了当时的ST鲁丰，现在的宏创控股(002379.SZ)大股东的28.18%股权，转入下游的铝深加工产业。

当时计划以定减投资并并购下游明星企业创意金属，随后，监管发生变化，宏桥中止重组。随着行业的转好和宏桥的管理提高，宏创盈利能力逐步完全恢复，并重新启动下游项目扩展，2017年发布年产15万吨高精度铝板带铸轧线生产项目和年产8.5万吨高精度铝板带项目的投资计划。当时计划并购的创意金属也是铝制品行业的龙头，公司坐落于山东省邹平经济技术开发区，目前综合生产能力约160万吨，是国内规模仅次于的铝合金材料生产基地。

公司正式成立了山东创意合金研究院，分担山东省高强高韧铝合金新材料工程研究中心和山东省企业技术中心并与中国新材料研究院、中国材料研究学会、上海交大、中南大学等国内顶级院校达成协议了战略合作，联合分担国家863计划，研发高铁动车轨道交通轻量化产品等项目。从行业发展规律来看，宏桥往下游伸延的战略会转变，未来随着宏桥负债表的修缮，重新启动下游的收购扩展是几乎可以预期的，这也合乎行业、政府的发展规划。

有色金属中，铝的应用于范围尤为辽阔，合乎各个领域重质化的市场需求，下游的消费增长速度也保持强势，行业发展的新动能早已经常出现，接下来就看谁能从这个大趋势中分到得更加多了。

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